Los ETF de Bitcoin encadenan cuatro sesiones de entradas y el mercado se inclina hacia un solo lado
Bitcoin cotiza en 86.403 dólares tras marcar el martes su nivel más alto desde enero, en la zona de los 87.300. Los ETF al contado sumaron 715 millones de entradas, la cuarta sesión seguida en positivo, y acumulan unos 2.310 millones desde el jueves. La demanda se repite, que es justo lo que no hace un short squeeze. El reverso está en los derivados: los largos ya pesan en torno al 71% del posicionamiento apalancado y el viernes vence la mayor tanda de opciones del año. El índice de miedo y codicia baja de 78 a 71.
Es el día en que expiran los contratos de opciones con fecha trimestral, que suelen concentrar la mayor parte del interés abierto. Este viernes 25 vence más del 40% de todas las opciones de Bitcoin.
El precio se calma, las compras siguen
Después de la ruptura del lunes, el martes fue un día de digestión. Bitcoin llegó a la zona de los 87.300 dólares, su nivel más alto desde enero, y se asentó por encima de los 86.000 sin devolver lo ganado. Glassnode resumió el momento con un dato de fondo: el precio ha recuperado todas sus medias móviles de largo plazo después de unos 300 días por debajo de ellas.
Lo relevante no estuvo en el gráfico, sino en los flujos. Los ETF de Bitcoin al contado registraron 714,7 millones de dólares de entradas netas, con IBIT de BlackRock a la cabeza con 350,3 millones, FBTC de Fidelity con 257,4 y el fondo de Morgan Stanley con 99. Es la cuarta sesión consecutiva en positivo y el tramo suma unos 2.310 millones. Los ETF de Ethereum, por su parte, encadenaron su tercera jornada de entradas con 162 millones.
Por qué importa: el lunes se dijo aquí que el combustible de un short squeeze se consume una vez y que lo que importaba era si el dinero volvía a entrar al día siguiente. Volvió. Pero la foto de los derivados ha cambiado de signo: según Alphractal, los largos representan en torno al 71% de las posiciones apalancadas que siguen abiertas, una de las mayores diferencias desde el máximo histórico de octubre de 2025. El riesgo ya no está en los cortos que quedan por liquidar, sino en los largos que se han abierto persiguiendo el movimiento. Y llega una semana cargada: la cumbre entre Trump y Xi el jueves y el vencimiento trimestral de opciones el viernes.
Las entradas netas del martes se concentraron en IBIT de BlackRock, con 350,3 millones, y FBTC de Fidelity, con 257,4. El fondo de Morgan Stanley aportó 99 millones y el resto de productos se movió en cifras pequeñas. Con esta sesión, las cuatro últimas acumulan unos 2.310 millones de dólares. El ritmo baja respecto a los 999 millones del lunes, pero la dirección se mantiene, y eso es lo que distingue una demanda sostenida de un día aislado.
CME Group anunció el martes que lanzará el 19 de octubre, pendiente de revisión regulatoria, futuros de Bitcoin Cash y de Uniswap, en tamaño estándar y micro. Bitcoin Cash pasó de unos 270 dólares a superar los 350 en menos de un día, y UNI subió en torno a un 15% hasta superar los 10 dólares. CME ya ofrece futuros sobre Bitcoin, Ether, XRP, Solana, Cardano, Chainlink, Stellar, Avalanche y Sui. Que un activo entre en la bolsa de derivados regulada más grande de EE.UU. abre la puerta a coberturas institucionales, y a menudo es un paso previo a otros productos.
La exención de cinco años aprobada el 17 de septiembre ya está en vigor, pero ninguna plataforma ha empezado a operar. Taylor Lindman, asesor jurídico del grupo de trabajo cripto de la SEC, explicó el martes que habrá un desfase y que los primeros operadores presentarán sus avisos de funcionamiento, probablemente, el próximo trimestre. Las condiciones son estrictas: solo acciones reales tokenizadas, con dividendos y derecho de voto, y con límites de volumen y de valores admitidos.
Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, dijo el martes que la economía estadounidense, si acaso, se está afianzando, y que las presiones sobre los precios ya no se limitan a la energía ni a los aranceles. Sostuvo que la subida de la semana pasada, que dejó los tipos en el 3,75%-4,00%, ayudará, pero que está por ver si hacen falta más y cuántas. Es el telón de fondo que hace poco habitual esta subida de Bitcoin: sube con la política monetaria endureciéndose, no relajándose.
Tras la ruptura de la franja de los 82.000 a 86.000 dólares, donde se concentraban las apuestas bajistas, el mapa de los derivados se ha dado la vuelta. Alphractal estima que los largos suponen alrededor del 71% de las posiciones que siguen sin liquidar, frente al 29% de cortos. Es una de las mayores diferencias desde octubre de 2025, cuando Bitcoin marcó su máximo histórico. Un posicionamiento tan concentrado no marca un techo, pero sí indica hacia dónde se amplificaría una corrección.
El vencimiento trimestral del viernes 25, a las 8:00 UTC, concentra más del 40% del interés abierto en opciones de Bitcoin. El llamado max pain, el precio al que expirarían sin valor más contratos, se sitúa en torno a los 72.000 dólares en Deribit, muy por debajo del precio actual. Los calls dominan el interés abierto, con concentraciones relevantes en los 90.000 y los 100.000 dólares.
| INDICADOR | BITCOIN | ETHEREUM |
|---|---|---|
| PRECIO | $86.403 | $2.751 |
| VAR. 24H | +1,34% | +0,92% |
| RSI (14) DIARIO | 69-74 · según proveedor | ~69 · alto |
| MACD DIARIO | positivo · al alza | positivo · al alza |
| RESISTENCIA | ~$87.300 / $87.496 / $90.000 | $3.000 |
| SOPORTE INMEDIATO | $85.000 | $2.500 |
| SOPORTE CLAVE | $82.284 · ruptura / $82.225 · coste ETF | sin dato verificado |
| POSICIONAMIENTO | ~71% largos · Alphractal | sin dato verificado |
El cuadro técnico de Bitcoin sigue siendo el de una tendencia fuerte y estirada. Los proveedores sitúan el RSI diario entre 69 y 74, es decir, en el borde o ya dentro de la sobrecompra, y coinciden en un MACD positivo y al alza. Ninguna de las dos lecturas es una señal de venta por sí sola. Lo que sí han hecho es estrechar el margen: el martes el precio no avanzó mucho más allá del máximo del lunes, y un mercado que se frena en sobrecompra suele necesitar una pausa antes del siguiente tramo.
Por arriba, las referencias son la zona de los 87.300 dólares, máximo desde enero, la apertura de 2026 en 87.496 y los 90.000, donde además hay una concentración relevante de opciones. Por abajo, el primer apoyo está en los 85.000, la zona de ruptura más reciente. El soporte que más importa sigue siendo el de ayer: la antigua resistencia de los 82.284 casi coincide con los 82.225 del coste medio estimado de los ETF. Las medias móviles de corto plazo no se incluyen hoy porque los proveedores dan cifras que no casan entre sí.
El escenario base es de consolidación entre los 85.000 y los 87.500 hasta el vencimiento del viernes. Con los largos pesando en torno al 71% del apalancamiento, una bajada rápida hacia los 85.000 o los 82.000 tendría más combustible que una subida, porque serían ellos los liquidados. En Ethereum, el RSI ronda los 69 y el MACD sigue en positivo, con la resistencia en 3.000 dólares y el soporte en 2.500. Sus ETF suman tres días de entradas, lo que indica que el dinero empieza a repartirse más allá de Bitcoin.
El lunes la pregunta era si el dinero que entró en los ETF se repetiría. El martes se repitió: 715 millones más, cuatro sesiones seguidas y unos 2.310 millones en total. Es la diferencia entre un rebote técnico y una demanda que tiene detrás una decisión de asignación, y es lo más sólido que ha mostrado este tramo alcista. Lo sostiene además un dato de largo plazo: Bitcoin vuelve a cotizar por encima de todas sus medias largas después de unos 300 días por debajo.
Pero el mercado ya no está equilibrado. Hace una semana el riesgo eran los cortos acumulados entre los 82.000 y los 86.000; hoy son los largos, que según Alphractal pesan en torno al 71% del apalancamiento abierto. Es el mismo mecanismo que impulsó la subida, ahora apuntando en la otra dirección. A eso se suma un calendario apretado: el jueves se reúnen Trump y Xi, y el viernes vence más del 40% de las opciones de Bitcoin, con un max pain muy por debajo del precio actual.
Nada de esto anticipa una caída. Lo que sí dice es dónde está la fragilidad. Mientras los ETF sigan comprando, los largos apalancados tienen quien los sostenga; si las entradas se frenan, esos largos se convierten en vendedores forzosos. El dato que conviene mirar cada mañana esta semana no es el precio, sino si la racha de entradas continúa.